El Banc Nacional Suís és el fons de cobertura més gran del món

2024 Autora: Seth Attwood | [email protected]. Última modificació: 2023-12-16 16:00

El Banc Central Suís reforça les posicions de capital de les principals corporacions nord-americanes

Suïssa és un país únic en molts aspectes. El seu banc central, el Banc Nacional Suís (NSB), també és únic.

La característica principal del banc central suís és que té la condició de societat anònima. Hi ha, per descomptat, bancs centrals al món en forma de societats anònimes. Per exemple, el Sistema de la Reserva Federal dels EUA (Banc Central Americà), els accionistes del qual són diversos milers de bancs nord-americans, però es tracta d'una societat anònima tancada. I NBSh és una societat anònima oberta. Això significa que algunes de les 100.000 accions emeses pel banc central suís es cotitzen al mercat lliure. Amb un fort desig, qualsevol inversor pot adquirir una "peça" de la NBH i convertir-se en copropietari del banc central.

El govern central suís no participa en absolut a la capital de l'NBS. La majoria de les accions (al voltant del 45%) pertanyen als cantons de Suïssa. Un altre 15% es destina als bancs cantonals. El 40% restant del capital és propietat d'empreses privades i particulars (uns 2200 accionistes en total). Entre els propietaris privats, s'ha identificat un grup de 30 accionistes líders, que tenen el 25% dels vots. L'NBS té una norma segons la qual no es poden destinar al pagament de dividends els beneficis que superin el 6% del capital autoritzat. Any rere any, un grup d'accionistes privats ha estat pressionant per l'abolició d'aquesta norma. La rendibilitat de les accions dels inversors privats no ha superat l'1% en els últims anys. Insisteixen que sigui almenys un 6-7% anual.

El major inversor privat és l'empresari i professor d'economia Theo Siegert. A més, no és ciutadà de Suïssa, sinó d'Alemanya. La seva participació en el capital social a finals de 2016 va ascendir a 6, 72%. En comparació: unitats administratives tan grans de Suïssa com el cantó de Berna té 6, 63% de les accions, i el cantó de Zuric - 5, 20%.

Per descomptat, només una petita fracció de les accions estan en flotació lliure. De mitjana, entre 50 i 100 accions de la NBS es cotitzen al mercat cada dia, és a dir, no més del 0,1% de totes les accions. Aquest esclat mesurat d'accions de NBS al mercat assegura el banc central de canvis bruscos en l'estructura de capital. Durant molts anys, s'ha conservat l'statu quo de les accions dels principals accionistes del capital del banc central, els canvis es mesuren en dècimes de per cent.

En general, hi ha diversos bancs centrals més al món amb la condició de societat anònima, en què algunes de les accions circulen a la borsa. Es tracta dels bancs centrals del Japó, Grècia, Bèlgica, Itàlia i Sud-àfrica. Tanmateix, algunes de les accions que hi ha no donen dret a vot, en altres casos els valors tenen un rendiment simbòlic i, per tant, no són d'interès per als inversors. En qualsevol cas, cap dels bancs centrals esmentats té una consolidació d'accions en un grup reduït d'inversors privats com al Banc Nacional Suís.

L'NBS és un d'aquells bancs centrals que, durant i després de la crisi financera, va emprendre el camí d'un fort augment dels seus actius. El banc central suís ha encès la impremta per evitar una apreciació excessiva del tipus de canvi del franc suís. I això, segons les autoritats, és necessari per donar suport al productor nacional. A més, l'NBS va introduir un tipus de dipòsit negatiu (que també el distingeix de la majoria dels bancs centrals).

La producció de la impremta NBSh es dirigeix a l'adquisició de diversos actius denominats en moneda estrangera. Com a resultat, el creixement anual gegantí de les reserves internacionals, que en els actius del banc central suís ocupen significativament més del 90% i segueixen creixent. Fins i tot el Banc Central de la Federació de Rússia, que és criticat amb raó per la seva quota excessivament gran de reserves internacionals en actius, va ser, segons l'últim informe anual del Banc Central de Rússia, només el 62% el 2017. Així es veien les reserves internacionals oficials (or i divises) de Suïssa en determinats anys (milions de dòlars, a finals d'any): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. Ara, pel que fa a reserves internacionals oficials, Suïssa ocupa el tercer lloc del món (822.000 milions de dòlars) després de la Xina i el Japó. Per comparar: dades sobre les reserves d'alguns països europeus (milions de milions de dòlars, a finals de març de 2018): Alemanya - 204; França - 164; Gran Bretanya - 191.

Una característica encara més impactant del banc central suís és la composició especial dels seus actius. Al llarg de la història dels bancs centrals, es creia que només invertien en els actius més fiables i sense risc. Si es tracta de préstecs a bancs, llavors estan garantits amb seguretat fiable. Si es tracta de valors, només els bons del tresor, lletres de canvi i bitllets, a més, amb la qualificació màxima. El banc central és el prestador d'últim recurs, per la qual cosa ha de ser tan fiable i estable com una roca. I perquè no hi hagi la temptació de perseguir els beneficis (on la recerca de beneficis, hi ha risc), les constitucions i les lleis de molts països indiquen que obtenir beneficis no és l'objectiu del banc central. Al mateix temps, el banc central és tradicionalment percebut com una institució que no depèn del pressupost de l'estat i que s'alimenta. Amb rares excepcions, qualsevol banc central fins fa poc va tancar l'any següent amb un resultat financer positiu, és a dir, amb un benefici. Així va ser fins a l'última crisi financera mundial del 2007-2009. En la dècada actual, la rendibilitat de molts instruments i actius financers va començar a baixar fins a zero i fins i tot va anar en territori negatiu. Els enfocaments tradicionals de la formació d'actius dels bancs centrals en les noves condicions van començar a amenaçar amb l'aparició de pèrdues. La reacció d'alguns bancs centrals va ser invertir en nous instruments financers, més rendibles, però també més arriscats. El Banc del Japó és citat com un bon exemple d'aquesta nova política. Va començar a formar una part important dels seus actius comprant accions d'empreses japoneses cotitzades a la borsa del país. Recentment, el Banc Central Europeu (BCE) va començar a comprar bons corporatius.

No obstant això, el banc central suís va anar més lluny. Ell, com el Banc del Japó, va començar a comprar accions, però si el banc central japonès compra accions d'empreses japoneses, llavors el banc central suís es va centrar en l'adquisició de valors de corporacions estrangeres. Paral·lelament, l'NBS selecciona accions d'empreses amb rendibilitats elevades i molt altes i amb riscos per sobre de la mitjana. Els analistes financers darrere dels ulls van començar a anomenar el Banc Nacional de Suïssa un fons de cobertura (fonds de cobertura - una institució privada que opera al mercat financer amb instruments molt rendibles i alhora d'alt risc). Si el setembre de 2014 a la cartera de la NBS les accions dels emissors nord-americans representaven 26.100 milions de dòlars, tres anys després (el setembre de 2017) aquesta cartera ja s'estimava en 87.800 milions de dòlars. En total, les accions representen al voltant del 20% de les reserves internacionals del banc central suís (els valors nord-americans representen almenys la meitat).

La NBS és propietari de grans participacions en les següents empreses nord-americanes: Apple (al final del tercer trimestre del 2017, gairebé 3.000 milions de dòlars), Alphabet (2.200 milions de dòlars), Microsoft (més de 2.000 milions de dòlars), Facebook (més de 2.000 milions de dòlars). 1.500 milions de dòlars). La cartera també contenia grans participacions en empreses nord-americanes com Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron, etc. En algunes d'aquestes empreses nord-americanes, la NBS es va convertir en un destacat. de vegades competint amb gegants com els fons d'inversió globals Blackrock i Vanguard.

L'exemple d'Apple mostra clarament com la NBS està reforçant la seva posició en el capital social de les principals corporacions nord-americanes. Al quart trimestre del 2014, el nombre d'accions d'Apple a la cartera de NBS va ser de 5,6 milions. En el quart trimestre del 2016, el seu nombre va augmentar fins als 15,0 milions. Segons els resultats del segon trimestre de l'any passat, ja n'hi havia 19,2 milions. Al mateix temps, les accions d'Apple es cotitzen a la borsa de valors Nasdaq, una plataforma preferida per als fons de cobertura i altres jugadors, on es cotitzen principalment valors d'empreses d'alta tecnologia, molts dels quals són bombolles a causa dels preus artificialment alts dels valors emesos.

Segons l'NSB, per al període 2005-2016. (dotze anys) la rendibilitat mitjana de la seva cartera de bons va ser del 0,7%; cartera d'accions - 2, 8%. Al final del període, la bretxa es va ampliar: el 2016, els bons van oferir un rendiment de l'1,5% i les accions - el 9,2%.

En el món dels bancs centrals, el Banc Nacional Suís és pioner. D'inversor conservador, es va convertir en un jugador. A principis de 2018 es van anunciar els resultats financers de l'NBS per a l'any 2017. El banc va dir que tenia un benefici de 54.000 milions de francs francs (55.200 milions de dòlars) i va dir que es van generar 49.000 milions de francs francs a partir d'actius estrangers, incloses les accions. Aquests beneficis poden ser l'enveja dels gegants del negoci mundial (per exemple, el gegant bancari nord-americà JP Morgan va tenir un benefici de 24.000 milions de dòlars, mentre que el de Wells Fargo, una mica més de 20.000 milions de dòlars).

Diversos bancs centrals que esperen pèrdues han dit que estan estudiant detingudament l'experiència de NBS. Ni avui ni demà, comprar accions pels bancs centrals pot convertir-se en la norma. És cert que el desig de seguir el camí del banc central suís es va refredar una mica després de l'anunci a finals d'abril que el Banc Nacional Suís va patir pèrdues de 6.800 milions de francs el primer trimestre del 2018. Aproximadament la meitat de les pèrdues es van atribuir a una caiguda del preu de mercat de les accions. Per descomptat, això és només una fluctuació del mercat, però si comença la segona onada de la crisi financera mundial, un fons de cobertura anomenat Banc Nacional Suís corre el risc d'esclatar com una bombolla de sabó. Em pregunto què passarà llavors amb Suïssa, que es considera l'estàndard del benestar?