V. Katasonov: Sobre les manipulacions al mercat mundial de divises

2024 Autora: Seth Attwood | [email protected]. Última modificació: 2023-12-16 16:00

En el meu article "Sobre la política monetària en el context de les sancions econòmiques", vaig formular la tesi: el ruble rus en cap cas hauria de convertir-se en una moneda internacional amb la qual Rússia pogués dur a terme els seus acords amb altres països. Així s'ha interpretat la recent declaració del viceministre d'Afers Exteriors, Serguei Ryabkov, que deia que davant les sancions econòmiques més dures s'han d'intensificar els esforços per alliberar-se de la dependència del dòlar.

Sens dubte, cal desfer-se d'aquesta dependència, però no substituint el dòlar dels EUA pel ruble rus en els assentaments internacionals.

A més, s'ha de prohibir que el ruble rus vagi més enllà de les fronteres de la Federació Russa, hauria de ser una moneda exclusivament nacional. Aquesta prohibició és una condició important, encara que no l'única, per garantir l'estabilitat financera i econòmica de l'estat.

La meva tesi es basa en la pràctica del monopoli de la moneda estatal provada per la Unió Soviètica: el ruble soviètic era exclusivament diners nacionals, i l'URSS realitzava pagaments externs principalment amb l'ajuda del dòlar, el franc, la lliura esterlina i altres monedes lliurement convertibles.. Més tard, en les relacions econòmiques amb els països del camp socialista, el ruble transferible, la moneda supranacional dins del Consell d'Assistència Econòmica Mútua (CMEA), es va convertir en la moneda principal. Les monedes dels països econòmicament menys desenvolupats i l'or es podrien utilitzar com a mitjans de pagament exòtics. En la majoria dels casos, es va utilitzar compensació bilateral i multilateral, que va reduir la necessitat de divises. Es va prohibir l'exportació del ruble soviètic fora del país.

Per aclarir les amenaces que sorgeixen quan el ruble abandona el país, descriuré breument l'estructura del mercat de divises modern. També s'anomena mercat FOREX, de l'anglès. Foreign Exchange - un mercat de canvi de divises interbancari a preus lliures. Les operacions en aquest mercat poden ser comercials, especulatives, de cobertura (anivellament del risc) i reguladores (intervencions de divises dels bancs centrals). Un poderós impuls al ràpid creixement del mercat de divises va ser donat per la transició del sistema monetari i financer de Bretton Woods al jamaicà als anys 70 del segle passat. A la Conferència de Jamaica de 1976, es va decidir abandonar els tipus de canvi fixos i passar a tipus de canvi basats en el mercat. Les fluctuacions dels tipus de canvi, d'una banda, han complicat el comerç mundial i el desenvolupament econòmic, d'altra banda, s'han convertit en un terreny fèrtil per als beneficis especulatius. Sota el sistema de Bretton Woods, el mercat de divises també existia, però estava estrictament regulat, excloent l'especulació a gran escala. Les operacions d'intercanvi en ell proporcionaven el 90% del comerç mundial i les activitats econòmiques relacionades.

L'any 1977, la facturació diària al mercat mundial de divises era, segons el Banc de Pagaments Internacionals (BIS), de 5.000 milions de dòlars. Deu anys més tard, el 1987, la facturació diària del mercat va créixer 120 vegades i va arribar als 600.000 milions de dòlars. A finals de 1992, la facturació diària superava el nivell d'1 bilió. dòlars. El 1997, la xifra era d'1,2 bilions. dòlars, el 2000 - 1,5 bilions. El 2005-2006, la facturació diària al mercat FOREX va fluctuar, segons diverses estimacions, de $ 2 a $ 4,5 bilions, el 2010 va ascendir a $ 4 bilions. En la primera meitat d'aquesta dècada, la facturació diària, segons el BIS, va fluctuar al voltant del nivell de 5 bilions. Nina. És a dir, durant tres o quatre dècades, la facturació al mercat de divises ha crescut en tres ordres de magnitud (1000 vegades!). L'any 2020, segons els experts, la facturació diària al mercat FOREX pot arribar als 10 bilions de dòlars.

Les operacions en aquest mercat es duen a terme a través d'un sistema d'institucions: bancs centrals, bancs comercials, bancs d'inversió, corredors i comerciants, fons de pensions, companyies d'assegurances, corporacions multinacionals. FOREX difereix significativament d'altres mercats financers, suposa l'absència d'intervenció governamental en la conclusió de transaccions de canvi (no hi ha tipus de canvi oficial, no hi ha restriccions sobre la direcció, els preus i el volum de les transaccions). Algunes regles regulen, en primer lloc, la relació entre el client (comerciant) i l'intermediari (broker). En general, el mercat de divises es pot anomenar sense recepta i global sense cap estirament. A diferència, per exemple, dels mercats de crèdit o de valors, que encara continuen controlats per les autoritats nacionals de supervisió i mantenen un cert aïllament. Pots entrar a la borsa si tens almenys 100 dòlars a la butxaca; al mercat de divises, tot és diferent. La mida mínima de la transacció al mercat FOREX està entre 500 mil i 1 milió de dòlars. Molts ciutadans russos ni tan sols sospitan que aquest mateix banc pot jugar amb els seus diners dipositats en un banc comercial. Com que el mercat FOREX és gairebé exclusivament especulatiu, normalment juguen aquí no pels seus propis diners, sinó pels diners prestats.

El mercat de divises se superposa estretament al mercat de derivats financers (derivats): una part important de les transaccions aquí no es fan en forma de transaccions al comptat (entrega immediata de divises, conversió directa de divises), sinó en forma d'opcions, futurs., intercanvis, etc. Això ja és una cosa així com una aposta, una aposta. L'aposta es posa en rebre una prima, i el lliurament real de moneda es produeix com a excepció. No obstant això, aquestes transaccions virtuals poden (i ho fan) tenir un impacte significatiu en les cotitzacions de divises.

El joc al mercat FOREX és difícil. Es creu que fins a un 80% dels nouvinguts a aquest mercat perden els diners invertits en sis mesos. I en un any, al voltant del 96% dels inversors del mercat perden totes les seves inversions. Recentment, em vaig trobar amb una valoració encara més dura: el nombre de perdedors oscil·la entre el 97% i el 99% de la massa total de comerciants d'aquest mercat. Al mateix temps, garantir una afluència constant de nouvinguts és la condició més important per al bon funcionament del mercat.

I el guanyador al mercat és qui posseeix informació privilegiada, que planifica i organitza les operacions. Tota la xerrada que el mercat de divises és el més lliure i no regulat està pensada per a milions de potencials nouvinguts que han d'aportar diners i donar-los voluntàriament als creadors del mercat, que són els bancs centrals i alguns dels bancs privats més grans. Pel que fa a la pregunta dels propietaris, segons l'enquesta BIS d'abril de 2016, determinats tipus de moneda representaven (%): dòlar dels EUA - 40, 30; euros - 18, 70; ien japonès - 10, 80; Lliura esterlina britànica - 6,40; dòlar australià - 3,45; dòlar canadenc - 2, 55; franc suís - 2,40; El iuan xinès - 2. 0. El ruble rus d'aquesta llista va ocupar el 17è lloc amb una quota del 0,55% (entre la lira turca i la rupia índia).

Els principals actors del mercat mundial de divises són el Sistema de la Reserva Federal dels EUA, el Banc Central Europeu (BCE), el Banc d'Anglaterra i el Banc del Japó. Les monedes emeses per aquests bancs centrals representen el 76,2% de totes les transaccions al mercat mundial de divises. Aquests bancs centrals es coordinen estretament (amb la participació d'un intermediari com el Banc de Pagaments Internacionals de Basilea). En particular, s'estan prenent mesures per minimitzar les fluctuacions de tipus dins dels seus "parells de divises": dòlar dels EUA - euro, dòlar dels EUA - lliura britànica; euro - lliura britànica, dòlar dels EUA - ien, euro - franc suís, etc. Un dels instruments per reduir la volatilitat de les monedes dels països del "billon d'or" són els acords de permuta de divises (canvi de divises) entre els seus bancs centrals per a la ràpida implementació d'intervencions en canvi i l'estabilització de tipus.

Fins al 2011, els swaps il·limitats entre els principals bancs centrals estaven oberts durant 7 dies. A la tardor de 2011, la Reserva Federal dels Estats Units, el Banc Central Europeu (BCE), el Banc del Japó, el Banc d'Anglaterra, el Banc de Suïssa i el Banc del Canadà ("sis") van acordar coordinar accions per garantir la liquiditat del sistema financer mundial ampliant els swaps de divises fins a 3 mesos. Finalment, el 31 d'octubre de 2013, els Sis van acordar transferir de manera permanent acords temporals de permuta de divises. De fet, va néixer el pool de divises internacionals. Sis dels principals bancs centrals del món han establert un mecanisme de coordinació que els permetrà acumular ràpidament liquiditat als països participants en cas de deteriorament de la situació del mercat i en cas de greus pertorbacions en els mercats de divises. Alguns anomenen l'acord dels "Sis" com a càrtel de moneda mundial dels bancs centrals, que podria convertir-se en el prototip d'un futur banc central mundial. El Sis actua de manera consolidada en relació als països que no formen part d'aquest club dels “escollits”. Els escèptics creuen raonablement que ja és inútil discutir la possibilitat de desenvolupar una política monetària comuna dins del G-20. La volatilitat de les monedes fora del "sis" és significativament superior a la de les monedes d'aquest càrtel. A més, la volatilitat de les monedes perifèriques, a les quals pertany el ruble rus, s'estimula deliberadament, amb la qual es fan molts diners. I la inseguretat de les monedes perifèriques fa que les economies dels respectius països estiguin desprotegidas.

Els bancs centrals dels "sis" operen en estreta coordinació no només entre ells, sinó també amb els bancs privats més grans, fons i altres participants en el mercat de divises. Els principals operadors del mercat interbancari FOREX són (quota de la facturació total en% a maig de 2016; entre parèntesis - país d'origen del banc): Citi (EUA) - 12, 9; JP Morgan (EUA) - 8, 8; UBS (Suïssa) - 8, 8; Deutsche Bank (Alemanya) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (EUA) - 6, 4; Barclays (Regne Unit) - 5, 7; Goldman Sachs (EUA) - 4, 7; HSBC (Regne Unit) - 4, 6; XTX Markets (Regne Unit) - 3, 9; Morgan Stanley (EUA) - 3, 2.

Aquests deu bancs representen 2/3 de la facturació del mercat FOREX. Aquests són els mateixos fabricants de mercat que mai perden i recapten regularment homenatge dels "aficionats". Hi ha cinc bancs nord-americans en aquest top ten, representen el 36,0% de la facturació del mercat FOREX. Després tres bancs britànics i un banc cadascun de Suïssa i Alemanya. Tots aquests bancs estan estretament relacionats amb els bancs centrals respectius, no tenen cap problema per rebre dels bancs centrals els volums de divises necessaris per realitzar operacions en el mercat de divises.

En els darrers anys s'han donat casos de manipulació dels tipus de canvi per part dels grans bancs. Així, HSBC britànic, Barclays i RBS, UBS suís, JP Morgan nord-americà, Citigroup i Bank of America es van veure atrapats en les manipulacions. Els imports de les multes per aquestes manipulacions, avaluades pels reguladors financers dels EUA, Gran Bretanya i la UE, es mesuren en molts milers de milions. L'essència de les manipulacions va ser que els bancs van falsificar la informació sobre les transaccions i van manipular el flux d'ordres dels clients per comprar i vendre divises.

Tanmateix, els reguladors financers no volen veure el bosc pels arbres. Al cap i a la fi, hi ha una manipulació estratègica de les taxes de les monedes nacionals a escala global, en la qual participen els principals bancs centrals dels països dels "mil milions d'or". La distorsió fonamental que aconsegueixen mitjançant la manipulació és la sobrevaloració del dòlar, l'euro, la lliura britànica i altres monedes "seleccionades" en relació amb les monedes perifèriques. En això són assistits pels bancs centrals dels països perifèrics, comprant monedes "seleccionades". Aquesta compra està coberta per la llegenda que la vida a la terra és impossible sense l'acumulació constant de reserves de divises. En realitat, molts bancs centrals perifèrics estan jugant contra les seves monedes nacionals al costat de la Fed, el BCE, altres bancs centrals "seleccionats" i els propietaris dels diners que hi ha darrere.