Els bancs centrals porten el món a l'abisme

2024 Autora: Seth Attwood | [email protected]. Última modificació: 2023-12-16 16:00

Els llibres de text d'economia diuen que el banc central és el prestador d'últim recurs. Això vol dir que el banc central (BC), si cal, pot ajudar a superar els desequilibris que han sorgit a l'economia amb l'ajuda dels préstecs: amb l'ajuda d'injeccions d'efectiu, salvar l'economia de la crisi, el banc de la fallida, l'estat. per defecte.

Per exemple, durant la crisi financera del 2007-2009. El Sistema de la Reserva Federal (Banc Central dels EUA) ha emès un total de més de 16 bilions de dòlars en préstecs (gairebé sense interessos) als bancs més grans de Wall Street, la City de Londres i l'Europa continental. Això és més que el PIB anual dels Estats Units a finals de l'última dècada. En aquest cas, la Reserva Federal no va salvar l'economia nord-americana, sinó ella mateixa, o millor dit, els seus principals accionistes.

El FRS també rescata l'estat americà, proporcionant-li regularment assistència monetària per cobrir els dèficits pressupostaris (va arribar a 1 bilió de dòlars anuals) mitjançant la compra de valors del Tresor. Els bancs centrals d'altres països, que compren regularment bons del Tresor dels EUA, també actuen com a "rescatadors" de l'estat americà. Els majors compradors estrangers són el Banc del Japó, el Banc Popular de la Xina, el Banc Central de l'Aràbia Saudita i altres.

Després de la crisi del 2007-2009. les anteriors infusions d'efectiu a les economies dels anomenats països desenvolupats ja no eren suficients. El tractament d'un "pacient" amb "dosis de cavall" d'infusions en efectiu s'ha denominat "mitigacions quantitatives". Als Estats Units, el tractament d'alleujament quantitatiu (QE) va començar l'any 2008 i va acabar només l'octubre de 2014. Com a resultat de la implementació de tres programes del Tribunal Constitucional, es van abocar bilions de dòlars a l'economia nord-americana: els actius de la Reserva Federal el 2007 eren de 0,8 bilions de milions. dòlars, i l'octubre de 2014 va assolir el nivell de 4,5 bilions. No obstant això, no van tenir un efecte vital: part dels diners es van anar immediatament fora dels Estats Units a mercats més prometedors (inclosa Rússia), l'altra part als mercats financers nord-americans. I la Reserva Federal va netejar els balanços dels bancs nord-americans de llast i "escombraries", alliberant-los les mans per a noves especulacions i provocant una nova bombolla financera. "Escombraries" al balanç dels EUA és més que suficient: al voltant d'1, 8 bilions. Els dòlars cauen en valors hipotecaris, la qualitat dels quals és propera a zero.

El Banc Central Europeu (BCE) es va fer càrrec del relleu COP. El març de 2015 va posar en marxa el seu programa, que preveu la recompra de valors per un import de 80.000 milions d'euros al mes. Enguany, continua la implementació del programa. L'últim punt de referència del BCE per a la recompra de valors (mitjans de juny de 2017) - 2,3 bilions. Euro.

La implementació del programa KS al Japó està en ple apogeu: preveu la compra per part del Banc del Japó per 80 bilions. iens anuals. El Banc d'Anglaterra i el Banc Nacional Suís també estan implicats en la relaxació quantitativa. Després de la decisió de deixar el Regne Unit de la UE l'estiu passat, el Banc d'Anglaterra va ampliar el programa CC i va establir un punt de referència més alt per a la cartera de bons governamentals (435.000 milions de lliures esterlines).

Com a resultat, alguns bancs centrals s'han convertit en gegants que fan que la resta d'empreses i bancs semblin pigmeus. Recentment, l'agència de notícies Bloomberg va publicar una visió general dels actius del Banc Central de diferents països del món. Destaquen la Reserva Federal dels EUA, el BCE, el Banc d'Anglaterra, el Banc del Japó i el Banc Nacional Suís. Els actius agregats d'aquests cinc a la vigília de la crisi financera mundial (2006) ascendien a aproximadament 3,5 bilions. dòlars, i a finals del primer trimestre del 2017 aquesta xifra ja era de 14,7 bilions. Creixement més que quadruplicat en el context d'una economia mundial estancada. Els bancs centrals creixen com bombolles.

Aquestes són les estimacions de l'agència Bloomberg que mostren com ha canviat el valor dels actius del Banc Central durant el període de deu anys (2007 - 2016) en relació al PIB del país o grup de països corresponent (en percentatge): FRS - del 5, 8 al 24, 5; BCE - de 9,9 a 25,0; Banc d'Anglaterra - de 4, 4 a 22, 6; Banc del Japó - de 16, 3 a 59, 1. El creixement és realment explosiu. Segons els experts, l'"explosió" continuarà. Bloomberg informa que durant el primer trimestre del 2017, els cinc actius van créixer 1 bilió. dòlars, i al maig per 0,5 bilions més. Si extrapolem aquestes xifres durant un any, resulta que l'augment dels actius el 2017 serà de 3,5 bilions. Abans d'això, el creixement el 2016 va ser un rècord (1,7 bilions de dòlars).

Per cert, la Reserva Federal ja no és el banc central més gran del món, si es mesura pels actius. En primer lloc, val la pena mirar el Banc Popular de la Xina (PBOC), que no va acceptar cap programa de CC, però continua augmentant els seus actius amb propòsit tant en forma de reserves internacionals com en forma de préstecs emesos a bancs xinesos..

La tardor vinent, faran tres anys des que la Reserva Federal dels EUA va aturar el programa KS. I el BCE i alguns altres bancs centrals continuen augmentant els seus actius, posant-se al dia amb la Fed. Així es veia el grup de líders l'any passat (bilions de dòlars): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Banc del Japó - 4, 4; BCE - 3, 9.

Segons les nostres estimacions, a la primavera d'enguany, la NBK va mantenir el primer lloc. Però el BCE va ocupar el segon lloc al maig ($ 4, 60 bilions). La Fed i el Banc del Japó van compartir el tercer i el quart lloc: cadascun té 4,47 bilions de dòlars. No obstant això, atès que el Banc del Japó segueix implementant el programa KS, es pot suposar que ja ha passat al tercer lloc, fet que ha fet que l'FRS estigui quart. Els següents sis bancs centrals són el Banc d'Anglaterra, el Banc Nacional de Suïssa, els bancs centrals de l'Aràbia Saudita, el Brasil, l'Índia i la Federació Russa. Els seus actius totals són de 3,6 bilions. USD Gairebé el mateix compte per als altres 107 bancs centrals, que es van incloure a les estimacions de l'agència Bloomberg.

Els bancs centrals no només han anat construint carteres de títols de deute públic, sinó que des de fa un temps van començar a col·locar títols de deute corporatiu en aquestes carteres. El Banc del Japó i el Banc Nacional de Suïssa ho fan des de fa molt de temps. No defugiu els bons corporatius Banc de França, Bundesbank, altres bancs centrals de la zona euro. El juny passat, el BCE va llançar el Programa de compres del sector corporatiu (CSPP) com a part del seu programa d'alleujament quantitatiu. El maig d'enguany, el volum de títols de deute corporatiu al balanç del BCE va superar els 100.000 milions d'euros. La cartera del BCE conté valors d'empreses europees com Deutsche Bahn, Telefónica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel, etc. Al juny d'aquest any, la cartera del BCE contenia títols de deute d'aproximadament 200 empreses europees. El BCE ha anunciat un pla per elevar la seva cartera de valors de deute corporatiu a 675.000 milions d'euros.

Molts títols de deute corporatiu que cauen a les carteres dels bancs centrals tenen un tipus d'interès purament simbòlic, i alguns fins i tot rendiments negatius. A mitjans de juny, el BCE va informar que la rendibilitat del 12% dels bons corporatius que va comprar se situava entre el zero i el -0,4%. És a dir, de fet, s'estan subvencionant les empreses, cosa que contradiu les normes de l'OMC. S'està construint un nou esquema de suport al gran capital per part del banc central en lloc del clàssic esquema de suport a les empreses mitjançant el préstec (refinançament) dels bancs comercials, que, al seu torn, presten a empreses de diferents sectors de l'economia.

No obstant això, no totes són innovacions. Alguns bancs centrals van començar a comprar accions d'empreses. Aquí de nou, el Banc del Japó està al capdavant, que té accions en totes les principals corporacions japoneses. A Europa, el Banc Nacional Suís mostra interès per les accions. Hi ha discussions acalorades al BCE sobre si val la pena ampliar el programa de compra de valors corporatius per incloure-hi accions; la intuïció em diu: ho encendran, definitivament l'encendran.

Així doncs, l'evolució dels bancs centrals és evident: de simples centres d'emissió, s'han convertit en “prestadors d'últim recurs”, i demà passaran a ser “propietaris d'últim recurs”, enormes participacions financeres. Passaran de la gestió indirecta de l'economia (a través de la política monetària) a la propietat directa de tots els actius del sector real.

La flexibilització quantitativa també és un ajust a la baixa del tipus d'interès de les operacions d'aquestes entitats, de vegades fins i tot per sota de zero. El BCE ha establert un tipus d'interès negatiu als dipòsits. Al juny, el BCE va discutir la seva política de tipus d'interès i va decidir deixar el tipus de dipòsit en el 0,4% menys. Per a diverses transaccions actives, la taxa es va mantenir al nivell del 0%. La Reserva Federal no ha arribat a la "vida negativa", però aquesta opció es manté (si la situació econòmica del país es deteriora bruscament). El 2016, el tema sediciós de la possible introducció d'un tipus d'interès negatiu ja es va tractar a la Junta de la Reserva Federal.

Alguns bancs centrals també han fixat tipus d'interès negatius, que no han anunciat oficialment els programes KS. Per exemple, el Banc Central de Suècia i Dinamarca. El Banc d'Anglaterra també està considerant l'opció de portar el tipus clau a valors zero o fins i tot menys. En qualsevol cas, per mitigar les conseqüències negatives de la sortida del Regne Unit de la UE, el Banc d'Anglaterra l'agost de l'any passat va rebaixar el seu tipus de referència del 0,5% al 0,25%.

En reduir els seus tipus a valors zero o negatius, els bancs centrals influeixen en tots els mercats financers i els condueixen a un territori negatiu. Menys en dipòsits de bancs comercials, menys en préstecs, en títols de deute públic i corporatiu. Ara els bons governamentals del Japó, Alemanya, Àustria, Suïssa, Dinamarca, Suècia, etc. es negocien amb rendiments negatius, i tots aquests valors es van emetre per 13 bilions. dòlars, que és aproximadament un terç del mercat mundial de deute. Els tipus d'interès negatius són un bumerang de tornada als bancs centrals en forma de valors negatius. Com a resultat, algun dia podria convertir els bancs centrals en fallides d'últim recurs.

Els tipus d'interès negatius o zero acaben eliminant qualsevol tipus de benefici. I això contradiu la ideologia del sistema social que hi ha al planeta des de fa diversos segles i s'anomena capitalisme. Sobre l'inici d'aquest moment, Karl Marx va escriure a "Capital" fa un segle i mig, parlant de la tendència legal d'una disminució de la taxa de benefici. Així que va baixar a zero, marcant el final de l'era capitalista. És difícil dir què passarà després. Marx va parlar del socialisme, el principi principal del qual és la igualtat social, però és poc probable que els "propietaris dels diners" (accionistes dels bancs centrals o altres beneficiaris que controlen informalment el Banc Central) vulguin ni tan sols la igualtat abstracta sobre la qual va escriure Marx. Els seus plans inclouen una transició del model actual de capitalisme a un sistema que es pot anomenar una nova esclavitud. En el nou sistema, els diners desapareixeran o el seu paper serà mínim, només serà un instrument de “comptabilitat i control”. En aquest sistema, els "propietaris dels diners" es convertiran en els nous propietaris d'esclaus, la resta - esclaus. Els bancs es mantindran, però tindran noves funcions. Per cert, V. Lenin va dir més d'una vegada que els bolxevics haurien de transformar els bancs d'empreses capitalistes en organitzacions de "comptabilitat i control". Els bancs centrals també poden ser útils en aquest nou sistema. Es transformaran en els òrgans suprems de l'administració centralitzada dels esclaus. En la nova societat també es pot reviure la paraula "socialisme", que significarà la igualtat de tots els habitants d'una gran caserna (o camp de concentració). Aquest paper dels bancs en el "nou món meravellós" va ser insinuat fa dos segles per un dels pares fundadors del "socialisme utòpic" Saint-Simon, a qui per alguna raó m'agradaria anomenar el pare fundador del gènere de la distopia, així com la ideologia del “socialisme bancari”.