Serguei Glazyev. Per què l'economia russa no creix

2024 Autora: Seth Attwood | [email protected]. Última modificació: 2023-12-16 16:00

La caiguda de tres anys dels ingressos reals de la població i l'estancament de l'economia russa no han rebut una explicació clara per part dels departaments econòmics. Substitueixen l'anàlisi científica per referències a circumstàncies externes i frases buides com "nova realitat".

La realitat, però, és el desenvolupament ràpid continuat de la Xina i l'Índia, el ràpid creixement d'un nou ordre tecnològic als EUA i la UE en el context del creixent retard tecnològic de l'economia russa.

Sistema bancari inactiu

Les raons de l'estancament de l'economia russa es troben totalment en l'àmbit de la política monetària. Per dir-ho simplement, gairebé no hi ha préstecs per invertir en el desenvolupament de la producció. Les empreses financen la gran majoria de les inversions de capital amb fons propis, i la proporció de les inversions industrials en els actius del sistema bancari és d'uns quants per cent. El mecanisme de transmissió del sistema bancari, que assegura una reproducció ampliada de l'economia de mercat mitjançant la transformació de l'estalvi en inversions, no funciona. Això es deu als tipus d'interès prohibitius per a la majoria de les empreses manufactureres i a la volatilitat inacceptablement alta del tipus de canvi del ruble per als inversors. Tots dos són competència del Banc Central.

Després d'haver augmentat la taxa de refinançament el 2014 per sobre de la rendibilitat mitjana de gairebé totes les indústries, el Banc Central va traslladar el sistema bancari a un mode de funcionament inactiu. En deixar que el ruble floti lliurement, en realitat va transmetre la formació del tipus de canvi als especuladors, les manipulacions dels quals al mercat de divises van crear un embut financer gegant. Arran d'aquestes actuacions, per tercer any, s'ha produït un flux de diners des de l'àmbit productiu cap a l'especulatiu. Al mateix temps, el Banc Central, en lloc de crear diners per préstecs a activitats econòmiques, va retirar uns 8 bilions de rubles de l'economia, agreujant la sortida de 200.000 milions de dòlars de préstecs i inversions estrangeres.

És evident que el desenvolupament de l'economia requereix inversió. El seu creixement ve proporcionat pels préstecs bancaris. Als països en desenvolupament amb èxit, el creixement de la producció va acompanyat d'un creixement superior a les inversions, que es finança amb un augment corresponent dels préstecs bancaris. Així, un creixement de 10 vegades del PIB a la Xina des del 1993 fins al 2016 va anar acompanyat d'un augment de 28 vegades de les inversions, de l'oferta monetària i dels préstecs bancaris al sector manufacturer -en 19 i 15 vegades, respectivament. Una unitat de creixement del PIB representa gairebé tres unitats de creixement de la inversió i unes dues unitats de creixement de l'oferta monetària i el volum de crèdit. Això il·lustra l'efecte del mecanisme de creixement de l'economia xinesa: l'augment de l'activitat econòmica, mesurat pel PIB, ve donat per un creixement superior a la inversió, la majoria de les quals es finança amb l'ampliació del crèdit del sistema bancari estatal.

Degradació enmig de la prosperitat

Mecanismes de creixement similars van assegurar la recuperació de les economies japoneses i d'Europa occidental després de la guerra, així com dels països recentment industrialitzats, sense oblidar l'experiència de l'URSS. Tots els exemples de desenvolupament reeixit de les economies nacionals durant els darrers 100 anys es caracteritzen pel creixement de la seva monetització amb una inflació moderada. Aquest patró confirma la importància d'un préstec bancari com a instrument financer per avançar en el creixement d'una economia moderna. El seu ús generalitzat va ser possible gràcies a l'ús de diners fiduciaris * creats per l'estat mitjançant l'emissió de diners dirigida, destinada a finançar el dèficit pressupostari i finançar bancs estatals i institucions de desenvolupament.

L'estancament de l'economia russa va acompanyat d'una reducció dels seus préstecs i de l'oferta monetària. Això vol dir que els préstecs bancaris no són utilitzats pel govern per garantir el creixement econòmic. En negar-se a emetre diners dirigits, l'estat no utilitza el seu sistema bancari per finançar inversions. El sistema bancari no estatal, en absència d'un mecanisme estatal de refinançament de l'activitat inversora, tampoc no aconsegueix fer front a aquesta tasca. Per tant, l'economia russa no pot entrar en el mode de reproducció ampliada, s'està degradant tecnològicament. Això comporta una caiguda de la seva competitivitat, que s'ha de pagar amb una devaluació periòdica del ruble i una inflació crònicament elevada.

La política del Banc Central es basa en un concepte obsolet de la naturalesa dels diners moderns, que no té en compte la seva naturalesa fiduciaria i les funcions relacionades. La conseqüència d'això és la disfunció sistemàtica del sistema monetari rus. No garanteix la reproducció normal de l'economia, però serveix per al canvi econòmic exterior desigual i l'exportació de capital, no permet augmentar l'activitat d'inversió i innovació.

Ajuda NA

En general, a mesura que creix la monetització de l'economia, disminueix el fons inflacionista, que ve determinat per l'eficiència del sistema financer. Cal entendre que per a cada estat de l'economia hi ha el seu propi nivell òptim de monetització, desviacions de les quals tant a l'alça com a la baixa de la quantitat de diners comporten un augment de la inflació. La monetització de l'economia russa a causa de la política monetària restrictiva està significativament per sota del nivell òptim. Per tant, contràriament a les expectatives de les autoritats monetàries, la inflació disminueix amb l'augment de l'oferta monetària i augmenta amb una disminució. Això últim s'explica per un augment dels costos, una disminució de la producció i de l'oferta de béns per una disminució dels préstecs al capital circulant i les inversions, la qual cosa comporta una caiguda del poder adquisitiu de l'oferta monetària disponible.

Augmentar el preu dels diners reduint

La política del Banc Central d'"orientar la inflació" es basa en una idea primitiva dels diners com a mercaderia, el preu de la qual està determinat per l'equilibri de l'oferta i la demanda. Guiat per aquesta lògica, el Banc Central intenta reduir la inflació i augmentar el preu (poder adquisitiu) dels diners reduint-ne l'oferta. Això comporta automàticament una contracció del préstec, una caiguda de la inversió i l'activitat d'innovació. Com a resultat, el nivell tècnic i la competitivitat de l'economia nacional està disminuint, la qual cosa comporta una devaluació de la moneda i una nova onada d'inflació. Estem travessant aquest cercle viciós de la política monetària per quarta vegada (!) Amb una primitivització constant i un retard tecnològic creixent a l'economia.

Les autoritats monetàries no entenen que els diners moderns es creen per obligacions de deute amb la finalitat de finançar la reproducció ampliada de l'economia. L'objectiu principal de la política monetària a tots els països en desenvolupament amb èxit és crear les condicions per maximitzar la inversió i l'activitat d'innovació. Amb els baixos estalvis i ingressos de la població, un mercat financer poc desenvolupat, l'emissió s'utilitza per al finançament específic de les inversions. Aquesta política s'ha aplicat amb èxit des de la segona meitat del segle XIX: per Hamilton als EUA, Witte a Rússia, el Banc Estatal a l'URSS, el Japó de la postguerra i l'Europa occidental, la Xina moderna, l'Índia i els països d'Indoxina.. Tots els països que han fet miracles econòmics han utilitzat l'emissió de diners a gran escala per prestar inversions.

En l'actualitat, per superar la crisi estructural i reactivar l'economia, els EUA FRS i el Banc Central Europeu estan utilitzant una àmplia emissió de diners, que, des de l'inici de la crisi financera mundial el 2008, han augmentat la base monetària en 4. 6 i 1,5 vegades, respectivament. El principal canal d'aquest augment de la quantitat de diners és el finançament del dèficit pressupostari de l'Estat per tal d'assegurar les despeses necessàries per a R+D, modernització d'infraestructures i estimular la inversió en el desenvolupament d'un nou ordre tecnològic. La Xina, l'Índia, així com els països d'Indoxina emeten diners per als plans d'inversió dels agents econòmics d'acord amb les prioritats establertes de manera centralitzada.

L'emissió de diners dirigida per préstecs inversions en aquests països no condueix a la inflació, ja que el seu resultat és un augment de l'eficiència de la producció i un augment del volum de producció de béns. Això redueix els costos, augmenta l'oferta de béns i augmenta el poder adquisitiu dels diners. A mesura que creixen els volums i augmenta l'eficiència de la producció, augmenten els ingressos i l'estalvi de la població i les empreses privades. I això ja és una font de finançament de la inversió privada, i el valor de l'emissió de diners està disminuint. Però tan bon punt cau l'activitat d'inversió privada, l'estat la compensa augmentant la inversió pública, fins i tot mitjançant el finançament d'emissions del dèficit pressupostari i les institucions de desenvolupament. Això és el que veiem avui en la política de relaxació quantitativa als EUA, la UE i el Japó i en el creixement de la inversió pública a la Xina i l'Índia.

Una negativa fonamental a utilitzar el mètode de finançament de les despeses d'inversió, que s'accepta generalment en la pràctica dels països líders del món, a costa de l'emissió de diners dirigida, condemna l'economia russa a un baix nivell d'acumulació. Es manté el doble de baix que l'any 1990 i una vegada i mitja per sota del nivell necessari fins i tot per a una reproducció simple. Lligar la qüestió dels diners al creixement de les reserves de divises subordina el desenvolupament de l'economia a les necessitats del mercat exterior, la qual cosa es tradueix en la seva especialització en matèries primeres i en el subfinançament crònic de les indústries d'orientació interna. Les empreses solvents compensen la manca de crèdit nacional amb préstecs estrangers, que es tradueix en canvis econòmics estrangers desiguals, offshorization de l'economia i la seva vulnerabilitat a les sancions. Una altra conseqüència de la manca de crèdit nacional és la transferència del control de la indústria russa a creditors externs: més de la meitat de les empreses industrials estan controlades per no residents.

L'únic factor que limita l'emissió de diners fiduciaris és l'amenaça d'inflació. Neutralitzar aquesta amenaça requereix vincular els fluxos de caixa del sector productiu i el mecanisme de transmissió del sistema bancari. En cas contrari, l'emissió de diners pot crear un caldo de cultiu per a la formació de bombolles financeres i l'especulació de divises, carregades de desestabilització econòmica. Exactament les mateixes conseqüències van ser provocades per l'emissió de diners per tal de rescatar el sistema bancari el 2008 i el 2012. Aleshores, els bancs van utilitzar els préstecs rebuts del Banc Central per acumular actius en moneda estrangera, en lloc de préstecs al sector productiu.

Tres fases de l'emissió de diners

L'emissió de diners moderns és un procés cíclic sistematitzat que consta de tres fases principals: la injecció de l'oferta monetària al mercat, la seva absorció i esterilització. L'absorció implica vincular l'emissió de diners amb finalitats productives. Això es pot fer dirigint-lo al finançament del dèficit pressupostari, com en els països occidentals moderns, al refinançament de bancs estatals i institucions de desenvolupament, com als països del sud-est asiàtic, així com al refinançament de les obligacions privades per augmentar la inversió i la producció, com va ser. fet a la postguerra. L'esterilització dels excedents de diners la duen a terme els emissors de monedes mundials a través de la seva exportació i gestió de la crisi financera amb la transferència del cost de la depreciació del capital als països d'acollida. Així, per tal d'abocar les obligacions de deute i fixar les primes d'emissió, la Reserva Federal dels EUA i el BCE esteril·litzen periòdicament quantitats importants de diners a la borsa internacional "inflant" i col·lapsant les bombolles financeres. Així, el mercat queda alliberat de l'excés de volum de dòlars i euros, dels quals ja s'ha retirat la prima d'emissió. L'esterilització ofereix als seus emissors l'oportunitat de rebre contínuament súper beneficis a costa dels seus països d'acollida tant durant el creixement de l'economia mundial com durant les crisis organitzades per ells. Com a conseqüència d'això últim, hi ha una escassetat de diners i de capital, que comporta un enfonsament dels preus dels actius, que els emissors de diners mundials estan comprant gairebé per res, tant a casa com a l'estranger.

Per si mateixa, la reducció de la inflació aconseguida pel Banc Central amb la compressió de l'oferta monetària i la reducció de la demanda final no pot garantir el creixement de la inversió. Al cap i a la fi, aquests últims s'han de finançar. Les empreses treballen fins al límit de les seves capacitats financeres. L'estalvi de les llars està cobert més de la meitat pel deute de consum i hipotecari i està fortament dolaritzat. Les inversions estrangeres en monedes mundials estan bloquejades per sancions. Només queden inversions de la RPC, que requereixen el suport del govern.

Per tant, és impossible prescindir de la qüestió de crèdit objectiu del creixement de la inversió necessària per a la reproducció ampliada de l'economia, almenys fins al nivell del 27% del PIB establert pel decret presidencial. Sense això, és impossible aconseguir un creixement econòmic, la taxa possible del qual, basant-se en limitacions objectives de recursos, podria arribar a ser de fins al 8% del creixement anual del PIB. Per fer-ho, cal augmentar les inversions un 20% anual a costa d'un augment corresponent dels préstecs bancaris. No reduint el consum de la població, sinó finançant institucions de desenvolupament i bancs amb contractes especials d'inversió mitjançant instruments especials de refinançament.

Comptabilitat i control de l'ús previst

Per evitar un augment de la inflació, cal controlar l'ús previst dels diners emesos per a les inversions de préstec. Haurien d'invertir en l'ampliació de la capacitat de producció de béns competitius basats en tecnologies avançades. Com a resultat, un augment de la monetització de l'economia anirà acompanyat d'un augment de la seva eficiència, que garantirà un rerefons inflacionista constantment baix. A Rússia, és relativament alt a causa de la competència subdesenvolupada, la corrupció dels reguladors, l'endarreriment tecnològic i la baixa eficiència, que genera inflació de costos i devaluació del ruble. La raó clau de la disminució constant del poder adquisitiu del ruble és la política monetària que s'està duent a terme: els tipus d'interès elevats (el preu del diner) són compensats pels productors per un augment del cost dels productes manufacturats, com a resultat del qual els seus l'oferta disminueix o els preus per als consumidors augmenten. El dany total de la política del Banc Central s'estima en 15 bilions de rubles. béns subproduïts i 10 bilions de rubles d'inversions no realitzades en comparació amb la tendència que es va desenvolupar abans del 2013.

En el context dels desequilibris estructurals característics de l'economia russa, cal una política selectiva de crèdit i inversió, diferenciada per indústria i direcció de desenvolupament d'acord amb les diferències de rendibilitat establertes objectivament. La pràctica existent de préstecs en condicions favorables al complex agroindustrial i a la petita empresa confirma l'eficàcia del préstec concessional selectiu per a projectes d'inversió. S'hauria d'escalar a tota l'economia, la qual cosa requereix la centralització del procés de crèdit i inversió en relació als plans estratègics i indicatius de modernització i creixement de la producció. Aquests plans s'han de confirmar mitjançant contractes especials d'inversió celebrats entre empreses, inversors i organismes governamentals autoritzats, en virtut dels quals les institucions estatals de desenvolupament i els bancs podrien emetre préstecs a llarg termini. S'ha d'exercir un control estricte sobre l'ús específic dels fons utilitzant la tecnologia que ja funciona quan es fa una ordre de defensa.

Tenint en compte la gran escala de treball en la formació i implementació de plans estratègics i indicatius, en els quals haurien de participar els bancs estatals, les institucions de desenvolupament i les corporacions, així com l'àmplia implicació de les empreses privades, la creació d'una gestió especial contra la crisi. es requereix sistema. Ha de resoldre els problemes de desenvolupament de plans estratègics i indicatius per a un creixement econòmic accelerat en el context d'indústries, territoris, entitats econòmiques i fonts de finançament. I també per garantir l'execució d'aquests plans en forma de contractes especials d'inversió, l'assignació de la quantitat requerida de recursos crediticis. El seu lliurament a través d'una xarxa de bancs autoritzats per acabar amb els prestataris a tipus de l'1 al 5%, depenent de la rendibilitat i risc de la indústria corresponent.

Sense alinear la política monetària amb les exigències del desenvolupament econòmic modern i l'experiència mundial, la victòria actual sobre la inflació resultarà pírrica. L'endarreriment tecnològic creixent de l'economia provocarà inevitablement un nou descens de la seva competitivitat, que comportarà una altra devaluació del ruble i una nova onada inflacionista. Si es conserva l'especialització de les matèries primeres de l'economia russa, també pot ser causada pels especuladors de divises, utilitzant el tipus de canvi flotant com a accelerador de qualsevol xoc extern.

Només un creixement superior a la inversió a causa de l'emissió de crèdit dirigida pot posar l'economia russa en una trajectòria de creixement ràpid i sostenible. I sense ella, l'estabilitat macroeconòmica també és impossible.

* Fiat (del lat. Fiat - "decret", "indicació", "que així sigui") diners, diners de crèdit - diners, el valor nominal dels quals està establert i garantit per l'estat, independentment del cost del material de que es fan els diners.

Ajuda NA

Segons els monetaristes vulgars, hi ha una relació directament proporcional entre la quantitat de diners i la inflació. De fet, segons les estadístiques, s'observa el contrari a 160 països del món: com més monetització de l'economia, menor inflació. Això es deu a l'acció d'un feedback positiu: l'emissió de diners per a les inversions de préstec - augment dels volums i disminució dels costos de producció - augment de la competitivitat de l'economia nacional - estabilització del tipus de canvi i creixement econòmic sostenible. Tots els països en desenvolupament amb èxit utilitzen aquest mecanisme, mentre que l'estat rus el rebutja, la qual cosa provoca una estanflació crònica.